Маркет мейкеры. Смотреть что такое "Маркет-мейкер" в других словарях Какие обязательства принимает на себя маркет мейкер

Маркет-мейкереми Форекс (market-maker, ММ.) являются как крупные банки, так и финансовые компании, которые определяют текущие котировки (курс). Доля операций маркет-мейкера в общем рыночном объеме значительна, что часто и определяет движение цены. Маркет-мейкер на Форекс обязан постоянно контролировать курсы покупки и продажи валют и вступать по ним в сделки. Другими словами, ММ. – это участник (игрок, трейдер) рынка, который принял на себя обязательства обеспечивать постоянную ликвидность по конкретному инструменту(-ам) путём выставления заявок на продажу или покупку в течение торговой сессии.

Маркет-мейкеры и маркет-юзеры

Согласно активности и влияния на курсы валют участников Форекс можно разделить на 2 группы: маркет-мейкеры (видео) и маркет-юзеры (market-users, пользователи).

В роли ММ. Выступают брокеры или дилинговые центры, которые берут на себя риски, связанные с приобретением и хранением на собственных счетах ценных бумаг или других активов с целью организации и продаж. ММ. действуют на Форекс (и на других рынках) как непосредственно участники торговых сделок.

Скажем, брокер Форекс имеет договоренность с биржей (т.е. крупным брокером) взять на себя обязательства удерживать в течение оговоренного периода заявки, выставленные одновременно с некоторой разницей между Bid и Ask, т.е. ценами покупки и продажи. За это ММ. получает определенные льготы, например, уменьшенную комиссию по сделкам. Таким образом, ММ. – свободный биржевой игрок, который находится в особом положении.

Маркет-юзеры также являются финансовыми учреждениями, которые осуществляют запрос стоимости валютной пары. Как правило, это небольшие банки и финкомпании, которые используют курс, установленный для них маркет-мейкером Форекс. Маркет-юзеры – не самые активные рыночные игроки. Хотя объемы их операций на бирже могут быть достаточно крупными, доля каждого в отдельности незначительна.

ММ. определяют рыночные котировки для маркет-юзеров, а последние могут принять или не принять эти котировки. Т.е. ММ. котируют цену (как бы “делают” ее, make price), а маркет-юзеры ее берут (take price).

Трейдер и окончательная котировка

Котировки в торговом терминале трейдера являются окончательным курсом валютной пары, когда первичная котировка (курс) была взята маркет-юзером (брокером или дилером) у крупного банка (маркет-мейкера). Поэтому котировки у разных брокеров могут отличаться – ведь ММ. у них тоже разные. Брокер Форекс имеет законное право внести в полученные котировки свои изменения, выгодные ему (но не трейдеру). Это нормально. Именно поэтому перед открытием счета у брокера правильно будет внимательно ознакомиться с торговыми условиями данного брокера.

Кстати, сравните котировки у проверенных брокеров Форекс (Forex4you , Alpari и InstaForex ) и вы приятно удивитесь.

Как работают маркет-мейкеры Форекс?

ММ. делают следующие операции на бирже:

1. выполняют ордера клиентов своего брокера и лишь в отдельных случаях – торгуют за свой счет.
2. выступают в роли посредников, получая прибыль на различии курсов покупки и продажи (спрэде).
3. покупают и продают валюту.

Т.е., ММ. обязан показывать цену своих покупок и продаж. Фактически, цена исполнения приказов ММ. становится публичной. Наиболее выгодные цены покупки и продажи автоматически перемещаются в начало (вершину) очереди и будут исполнены компьютером самыми первыми.

У каждого рынка есть свои маркет-мейкеры. У одного брокера может быть как один, так и несколько ММ., чьи котировки брокер может предложить своим клиентам. Из крупных мировых ММ. можно назвать Barclays Bank, Deutsche Bank, PBS, Mizuho Bank, Chase Manhattan Bank, Citi Bank, Union Bank of Switzerland.

Особенности формирования цены

Некоторые брокеры Форекс могут незначительно сдвигать цену, действуя в своих интересах. Это законно, хотя и не совсем честно по отношению к трейдерам, клиентам данного брокера. И хотя эти сдвиги небольшие, всего в пару пунктов, вы сами понимаете, какую прибыль можно получить, если трейдеры входят крупными лотами – от 10 и выше.

Второй момент, который иногда случается на бирже – во время выхода важной новости трейдер видит в своем торговом терминале, что нет связи либо котировки при запросе цены. Таким образом, брокер страхует себя от резких движений курса, чтобы трейдер не зашел по цене, невыгодной брокеру. В данном случае лучше дождаться уменьшения волатильности рынка, после чего спокойно открывать позицию. Некоторые трейдеры до момента выхода новости выставляют отложенные ордера.

Маркет-мейкер Форекс – нужный и востребованный игрок на рынке. Зная особенности его работы, трейдер улучшает понимание рынка, а значит, может увеличить свою прибыль.

Те, кто недавно начал участвовать в торгах на рынке Форекс, первым делом ищут для себя хорошие обучающие программы и смотрят километры видео. К сожалению, далеко не все из них формируют правильное представление о механизме функционирования рынка. Так, многие «гуру» трейдинга навязывают мысль, что маркет-мейкер - это главный соперник трейдера, который норовит отнять всю его прибыль и капитал. Так ли это на самом деле? Попробуем разобраться, что происходит, когда мы создаем новый ордер Buy или Sell.

Маркет-мейкер - это... Определение

По определению, маркет-мейкер - это некая основной обязанностью которой является обеспечение ликвидности на рынке. В этой роли обычно выступают крупные или национальные банки, а также брокерские компании, которые строго подчиняются установленному финансовому законодательству. Дословно "маркет-мейкер" - это «создатель рынка». И на самом деле так оно и есть, ведь без достаточной ликвидности не может существовать ни один рынок.

Функции главного участника рынка Форекс

Если главная задача крупных брокеров и банков состоит в том, чтобы обеспечить ликвидность для обменных операций, то, исходя из этого, определяются их функции. При недостатке определенного вида валюты ММ обязан выйти к другим поставщикам ликвидности. Для этого заказы его клиентов на покупку определенной валюты выводятся на межбанковский уровень. То же самое делается, если ММ не хочет нести риски за совершение валютных операций с участием собственных денег.

Если на рынке отсутствует ликвидность, то есть нет контрагентов, желающих провести обратную сделку, например, продать валюту, которую хочет купить клиент банка, то эта финансовая структура обязана предоставить наличность из собственных запасов или самостоятельно совершить обратную сделку на международном уровне.

Главные участники рынка

Влияние маркет-мейкеров сильно выросло с тех пор, как появился международный рынок Форекс с его огромным оборотом, по весьма примерным подсчетам охватывающим контракты на сумму около 5 триллионов долларов в день. Львиная доля всех операций приходится на крупных участников. Можно сказать, что маркет-мейкер - это основной участник рынка Форекс, без которого и не было бы никакого рынка.

Ошибочно думать, что на рынке есть кто-то один невидимый, кто дергает за ниточки, сидя где-то там наверху. На самом деле существует множество маркет-мейкеров Форекса, которые регулируют отдельные рынки определенной валюты. Например, огромное влияние на курс американского доллара оказывает американский Citybank, объемы торгов которого превышают показатели всех других подобных учреждений. Немного от него отстает немецкий Deutsche Bank, за которым следуют английский RBS и швейцарский UBS. Эти четыре банка обеспечивают 50 % всей торговли на международной валютной бирже.

Торговля на межбанке

Ни один из обычных трейдеров не в состоянии самостоятельно выйти на межбанковский рынок, потому что стандартный пул там составляет 5 млн долларов. Даже далеко не многие банки способны вложить в торговлю такую сумму. Поэтому крупные прайм-брокеры собирают несколько таких заявок для обработки одного крупного ордера на межбанке. Под прайм-брокером понимают такую организацию, которая имеет непосредственный выход на межбанковский уровень. Уровнем ниже находятся розничные брокеры, которые являются посредниками между частными мелкими трейдерами или организациями, желающими купить валюту, и крупными прайм-брокерами.

Прибыль розничного брокера

Брокеры делятся на две категории: А-брокеры или работающие по схеме A-Book, и В-брокеры, работающие по схеме B-Book.

В первом случае все сделки клиентов брокера проходят через межбанковский рынок, а брокер является только посредником. Его прибыль составляют в этой схеме комиссионные к основному спреду. Чем успешнее операции, тем это выгоднее брокеру, который работает по схеме А. То есть он будет заинтересован в успехе своих трейдеров.

По-другому дело обстоит там, где процесс организован по схеме В. Здесь сделки в подавляющем большинстве совершаются внутри брокерской конторы, поэтому основной прибылью является убыток клиента. Таких брокеров еще называют дилинговыми центрами, а на постсоветском пространстве - «кухнями».

Крупные деньги

Для того чтобы лучше понять рынок и успешно на нем торговать, многие опытные трейдеры рекомендуют разобраться в стратегии маркет-мейкера. В том, как он действует и почему. Так, например, широко распространено заблуждение, что маркет-мейкер чуть ли не специально охотится за деньгами мелких трейдеров, чтобы отнять их. Это и так, и не так одновременно, даже когда речь идет о «кухне». Ведь розничный брокер не может самостоятельно изменять котировки, а реальные крупные деньги заняты другим - обеспечением ликвидности для своих клиентов.

На самом деле ММ важно получить эту ликвидность любым доступным способом и, желательно, с минимальными усилиями, то есть без резкого изменения цены. И если в каком-то месте скопились заявки на открытие или закрытие рыночных ордеров, главный участник рынка обязательно отправится туда, чтобы получить дополнительную наличность, которой ему не хватает для исполнения встречных ордеров. Вот почему важно понимать, кто такие маркет-мейкеры, и как они торгуют.

Как предсказывать действия маркет-мейкера

Глядя на график цены, опытные трейдеры умеют рассчитать баланс сил и определить, кого на рынке больше, покупателей или продавцов. В зависимости от этого, нетрудно предсказать дальнейшие действия так называемых «больших денег». Чтобы не оказаться съеденным монстрами рынка, нужно уметь подстроиться, принять то направление движения цены, которое в настоящий момент выгодно для маркет-мейкера. И вовремя встать вместе с ним в ту же сторону.

Это и есть так называемая торговля с маркет-мейкером. Те, кто научились думать как ММ и предугадывать его дальнейшие действия, всегда оказываются в плюсе. Важно понимать, что эти финансовые структуры не имеют целью манипулировать ценами, чтобы забрать ваши деньги. Основная их функция - обеспечение ликвидности актива. И маркет-мейкер действует строго в соответствии со своими задачами. А то, что под его каток попадают мелкие трейдеры - результат их собственной неосторожности, невнимательности или легкомысленного отношения к рынку.

маркет-мейкер (от англ. market maker, ММ) - участник рынка (как правило, профучастник), который обеспечивает моментальную ликвидность в тех активах, которые за ним закреплены.

Для поддержания ликвидности в данном активе, маркет-мейкер выставляет заявки на покупку и на продажу в определенном объеме на определенном удалении друг от друга. Как правило, объем и расстояние между заявками, а также время исполнения маркет-мейкером по исполнению этих обязательств, определяются договором с биржей .

Источники дохода официального маркет-мейкера:

• разница между ценой покупки и продажи (спрэд)
• возврат комиссии от биржи

Принцип совершения сделок при маркет-мейкинге:

Помимо официального маркет-мейкера, есть и неофициальные. Они не заключают договор с биржей и не получают плату от биржи за поддержание ликвидности, а пытаются просто заработать за счет разницы цен покупки и продажи.

Преимущество неофициального ММ в том, что он не имеет обязательств по присутствию в стакане и может спокойно уходить с рынка в момент неблагоприятной конъюнктуры.

Доходность робота-маркет-мейкера сильно зависит от скорости соединения с биржей , поэтому как правило, торговый робот размещается в дата-центре биржи.

Ключевым моментом в работе ММ является максимальная позиция, которую ММ теоретически придется удерживать при осуществлении операций. Следовательно, эффективность ММ зависит от доступного на 1 инструмент капитала . Проблема баланса между капиталом ММ и приемлемой доходностью решается 3 способами:

• увеличение кредитного плеча
• оптимизация торгового алгоритма
• принудительная ликвидация всей позиции (разными способами)

Увеличение шага цены пропорционально сокращает количество сделок, а следовательно, снижает доходность.

Идеальный размер шага (спрэда) маркет-мейкера по инструменту вычисляется в зависимости от амплитуды колебаний цены данного инструмента. Для этого разумно подсчитать стандартное отклонение разностей соседних разворотных цен.

Интересные постулаты маркет-мейкерства :

• большое количество разнонаправленных сделок нивелирует тренд
• чем меньше глубина расчетного периода, тем выше эффективность стратегий маркет-мейкинга (расчетный период - период, для которого ММ подсчитывает свою максимальную позицию, потенциал доходности).
• расчетный период можно привязывать к направлению рынка (если направление меняется, что чистая позиция ликвидируется). Для этого, можно, например, использовать

Большинство трейдеров имеет весьма расплывчатое представление о международном валютном рынке. Для них важны графики, паттерны, индикаторы и прочие составляющие, позволяющие оценивать текущую ситуацию и принимать решение об открытии сделки. В то же время более глубокое понимание рынка способно самым благотворным образом сказаться на результатах торговли.

В некоторых ситуациях это может удержать от желания следовать за толпой и позволит принять единственно верное решение. Что же нужно знать трейдеру, чтобы правильно понимать ситуацию, царящую на рынке?

Таких моментов несколько, но один из наиболее важных – осознание, что «погоду» на Форекс делают так называемые «маркетмейкеры», и именно от их действий зависит, куда будет двигаться цена. Зная настроение этих важных игроков, можно извлечь пользу для себя. Кто же такие маркетмейкеры на Форекс и каким образом они влияют на рынок?

Знакомимся, маркетмейкеры

Маркетмейкерами на Форекс называют участников рынка, способных влиять на текущие котировки валют. Обычно это банки и финансовые компании, а также крупные частные инвесторы с колоссальными капиталами. Основной задачей маркетмейкера является контроль курса покупки/продажи валюты, что достигается путём обеспечения нужного объёма сделок.

Владея таким инструментом, "рыночный кит"обеспечивает постоянную ликвидность одного или нескольких валютных инструментов. Поскольку доля операций, проводимых "кукловодами" на рынке весьма значительна, они способны определять движение цены.

Если количество сделок на покупку и продажу примерно одинаковое, цена значительно не изменится, если же будет наблюдаться перевес в ту или иную сторону, начнётся соответствующее движение цены. Форекс-брокеры предоставляют возможность частным трейдерам вести торговлю на рынке, поскольку могут объединять разрозненные заявки своих клиентов. Маркетмейкеры оказывают решающее влияние на движение цены благодаря контролю над крупными капиталами.

Задачи маркетмейкеров

Об основной задаче маркетмейкеров, которая заключается в том, чтобы поддерживать волатильность на рынке, мы уже говорили, однако, не стоит думать, что они приходят только для «наведения порядка». Основная цель крупных игроков это заработок, причём в отличие от небольших участников рынка “киты” зарабатывают на действиях основной массы рыночных игроков. Психология толпы является тем самым рычагом, надавив на который, маркетмейкер может создать на рынке выгодную для себя ситуацию.

Чем опасны маркетмейкеры

На Форекс, как известно, каждый преследует свои интересы. В то же время действия большинства трейдеров вполне предсказуемы, ведь все учились по одним книгам, используют для оценки ситуации одни и те же фигуры технического анализа и индикаторы. Поэтому предположить, где будет сосредоточено большинство ордеров на покупку или продажу не так уж и сложно.

Под влиянием общих настроений цена начинает двигаться в определённом направлении, и тут на «сцену» выходит маркетмейкер. Он открывает крупные ордера в противоположную сторону, сразу меняя движение рыночной цены актива.

Защищаемся от действий маркетмейкеров

Маркетмейкеры на Forex «делают» рынок, поэтому для успешной торговли нужно научиться ходить не за толпой, а за “китом”. На первый взгляд, сделать это невозможно, поскольку нельзя предугадать действия крупного игрока. Тем не менее, если обращать внимание на определённые «сигналы», которые подаёт рынок, можно понять, что скоро в игру вступит серьезный игрок.

Одним из важных сигналов является период флета на рынке. Обычно такая ситуация возникает, когда игроки снижают интерес к торгам, что случается, например, во время закрытия американской и европейской площадок. Однако можно увидеть флет и на трендовом рынке, когда он выглядит как «полочки» или уровни.

Говорить, что в этот период игроки не заинтересованы в торгах нельзя, так как прослеживается чёткий тренд. Такой период называется «периодом накопления» и свидетельствует о том, что в игре участвует "кукловод". Он не может сразу купить или продать большую сумму, поэтому весь объём делит на части и постепенно вбрасывает их на рынок. В результате цена ходит вверх (когда вбрасывается новый объем) и вниз (цена возвращается к прежнему уровню).

Если трейдер научится вовремя обнаруживать присутствие на рынке крупного игрока, то сможет скорректировать торговлю и избежать убытков. В противном случае, он в числе других таких же мелких участников рынка станет лёгкой добычей для маркетмейкера.

В этой статье хочу обсудить проблему «скрытности» рынка Форекс и донести до некоторых трейдеров то, чего они никак не могут понять.

Чем, вообще, Форекс отличается от других бирж , например от Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE)?

Тем, что у последней есть некий центральный сервер, на котором происходит обработка всех заявок и сам процесс ценообразования.

Трейдерам доступна такая биржевая информация, как объемы сделок, их количество, а также данные о всех отложенных ордерах. То есть все, что происходит на фондовом рынке, отображено в терминале у трейдера.

В свою очередь, Форекс – децентрализованный рынок, а из этого следует, что любая биржевая информация на нем попросту отсутствует. Поэтому большинство трейдеров торгуют на нем практически вслепую, руководствуясь лишь индикативными котировками.

Ведь, согласитесь, есть разница – анализировать только с помощью тех.анализа или использовать как его, так и объемы, стакан, дельту, профиль и другие биржевые инструменты. Кстати, возможно, именно по этой причине процент прибыльных трейдеров на рынке ценных бумаг больше, чем на Форексе.

Для наглядности: Форекс можно сравнить с неким кукольным театром, где нам показывают красивую шоу-программу, а все, что происходит за кулисами – скрыто от нашего взгляда. Мы не знаем, что произойдет дальше и не знаем, кто управляет куклами. Возможно, это доброжелательный джентльмен, а может быть и хитрый Карабас-Барабас.

Кто такой маркетмейкер?

Если разбирать дословно, тo make market переводится как «делать рынок». Проще говоря, это участник торгов, который имеет влияние на ценообразование. В моем понимании маркетмейкер – это любой участник торгов, который может повлиять на цену конкретного инструмента.

Уточню: мы сейчас говорим не о каком-то мифичном мужчине, который торгует всем на зло, а о конкретных игроках на рынке Форекс: банках, фондах, а также крупных частных инвесторах.

Кроме возможности повлиять на цену, также имеет и другие преимущества. Я точно не знаю откуда, возможно, вы мне подскажете, но маркетмейкеры все же обладают некоторой информацией о расположении лимитных и стоп-ордеров мелких участников рынка (это про нас с вами). В случае крупных банков можно предположить, что они анализируют совокупную торговую активность своих клиентов и, возможно, передают ее другим банкам. Но мы этого не узнаем.

Может показаться, что маркетмейкер всемогущий, однако на деле большинство из них не может в любой момент взять и развернуть цену, к тому же, есть и другие ММ, которые могут помешать ему это сделать.

Что видят трейдеры и как это видят маркетмейкеры?

Берем обычного трейдера и смотрим, что он ежедневно видит (использует) у себя на графике. По порядку:

1. Индикаторы – некая формула, которая использует «прошлые» данные и как бы что-то прогнозирует. Но, к сожалению, в действительности они ничего не прогнозируют, увы.

2. Линии, каналы, саппорты и т.д . В этом случае некий эффект есть, однако точно определить, есть ли на каком-то конкретном уровне поддержка, невозможно.

3. Паттерны, фигуры, волны . Опять-таки, наперед узнать будет ли цена взаимодействовать с этой фигурой невозможно. Но большинство трейдеров видят простые фигуры, поэтому определенное взаимодействие цены с ними все-таки есть.

Список можно продолжать, но нам этого достаточно. Исходя из всего этого, можно сделать вывод, что трейдеры анализируют рынок горизонтально . То есть мы берем какие-то исторические данные (график), выискиваем закономерности, проводим линии, но при всем этом мы не знаем, что же там на самом деле происходит и почему цена не послушалась нашего индикатора.

В свою очередь, маркетмейкеру абсолютно все равно, что говорит нам MACD или что у паттерна «Бабочка» началась отработка. Больше того, они даже на график не смотрят и объемы им не нужны, так как это все «прошлая » информация.

Маркетмейкеры анализируют рынок вертикально . У них есть так называемый стакан (такой, как на картинке ниже), где отображены все наши тейк профиты, стоп лоссы и отложенные ордера. Любая другая информация им попросту не нужна, так как они могут влиять на движение цены.

Вот наглядный пример того, чем отличается вертикальный взгляд от горизонтального:

В то время, как индикатор Moving Average на графике слева сигнализирует о покупках, на стакане справа четко просматривается скопление ордеров снизу. Маркетмейкеру интересны именно такие скопления, и, как мы видим, цена реагирует соответственно.

Как я уже говорил выше, ММ не может просто взять и развернуть цену . Но он может подтолкнуть ее к нужному уровню, подвести ее к скоплению стоп лоссов или помочь сформировать фигуру, а потом отработать ее, конечно, если это в его интересах. То есть с одной стороны ММ действует против толпы, а с другой стороны ему нужна другая часть этой толпы, чтобы толкать цену в нужном направлении. Думаю, без картинки не обойтись.

Разберем подробней . Допустим, маркетмейкер хочет купить валюту и, естественно, он хочет сделать это по лучшей цене. На картинке слева видно неплохое скопление заявок на продажу, которые по совместительству являются нашими стоп лосами. Этот объем заявок на продажу вполне удовлетворит спрос маркетмейкера. С другой стороны мы видим скопление покупателей, они будут использованы как подушка безопасности для того, чтобы цена не пробилась дальше. А дальше все просто – ММ небольшими заявками толкает цену к скоплению, собирает всех продавцов, а лимитники, как поддержка, сдерживают дальнейшее движение цены.

Кстати, в своих примерах я использую картинки со стаканом заявок от Оанды , но это не совсем тот стакан, который есть у маркетмейкеров. Однако, это та его малая часть, которая доступна простым трейдерам и вполне подходит для примеров в этой статье. Если вы не знакомы с понятием биржевого стакана, то вам сюда .

Зачем пытаться понять, что такое средняя линия и что она показывает. Проще сказать, что «пересечения не работают». Нужно просто немножко подумать и математику за 10 класс вспомнить.

Меня это, конечно, рассмешило, но беда в том, что на крупном трейд-форуме таких «знатоков» большинство и огромное количество горе-трейдеров продолжает прятать котировки под «слоем индикаторов ».

Мне очевидно, а Вам?

Первая очевидность . Бороться с маркетмейкерами бесполезно, ведь не зря их на Западе называют «умными деньгами», а нас с вами – «домохозяйками». Они лучше нас знают, как поведет себя цена и как на этом заработать (еще бы, если они сами ее толкают).

К сожалению, у нас нет точных инструментов, чтобы уловить следы маркетмейкера, поэтому все, что нам остается – пытаться подражать его поведению на рынке.

Что для этого нужно? Действовать против толпы , так как это и есть их (маркетмейкеров) основная стратегия, иначе они бы попросту не заработали.

Вторая. Следует, наконец, осознать, что индикаторы – это путь в никуда. Рынок и, в частности, маркетмейкеры их не учитывают. И я попытаюсь это доказать в своих следующих работах ( , , ). Единственные полезные – это индикаторы информативного типа, например, индикатор круглых уровней , эту статью .

Надеюсь, вам понравился этот материал и вы смогли узнать из него что-то новое.